国旅、港中旅强强合作　要撬动OTA仍困难

2022-04-07 21:26:35

7月11日，，，中国旅行社集团有限公司(以下简称“中国旅行社集团”)作为中国旅行社集团有限公司(以下简称“中国旅行社集团”)的全资子公司，并入中国香港中华旅行社集团公司(以下简称“中国旅行社集团”)。。

早在今年 2 月 23 日，国旅就发布公告称，“公司接到控股股东国旅集团有限公司的通知，获悉国旅集团有限公司和国旅集团公司正在筹划战略重组。” 如今，重组终于尘埃落定，央企整合又加码，中国最大的旅游集团诞生了。

从竞争对手到“家庭”，新公司将来在旅游业中是否有绝对优势，也要视乎中旅集团的运作情况而定。

，中旅集团与中旅集团的合并只涉及间接控股股东的变更，重组由香港中旅集团牵头。

另一方面，OTA之间的竞争已经发生，形成了携程和海航两大巨头，积累了一定的品牌和流量，不断占据着市场份额，传统的线下旅游企业面临着巨大的压力。这一次，线下旅游公司终于要合并了，但目前还不清楚它们将来能否与OTA巨头竞争。

强合作

这次合并的主要目的是，，保持和增加国有资产的价值，。。

，除了国有企业改革的因素外，合并主要是由于当前旅游市场的快速发展，总体趋势是从过去的“小杂”到现在的“大好”。过去，旅游业充斥着各种各样的线下企业，每一家都可能占有很小的份额，但也有自己的优势。现在，旅游企业更倾向于加强合作，使彼此可以利用彼此更好的资源，从而取得更大的成效。

根据2015年中国旅游集团前20名的排名，香港和中国旅游集团排名第三，中国旅游集团排名第九。据双方官方网站介绍，到2015年底，中旅集团总资产超过1000亿元，营业收入335亿元，利润23.7亿元。预计中旅集团总资产将超过200亿元。2015年，仅中旅集团的收入就达到213亿元，利润总额为23.2亿元，其中母公司净利润15.1亿元。

，业务同质性较高。香港旅游团成立于1928年4月，是香港四大主要的中国企业之一。目前，集团控股两家上市公司：香港中国旅游与中国贸易物流，拥有酒店、主题公园、景点、客运、旅行社等全要素旅游产业链资源，旅游业为主要行业，涉及工业投资（钢铁、电力）、房地产、物流贸易等行业。然而，在2015年12月，香港中国旅行社宣布，它打算将其钢铁企业和焦炭公司转让给河北省国有资产监督管理委员会，以自由分拆其钢铁企业。

中国旅游集团的业务线更简单，主要由中国旅行社和中国豁免公司组成。目前，中国旅游有38家独资企业、4家参展企业、近1000家旅游市场和数百家中国旅行社协会。在全球13个国家和地区共有8家独资、受控制的海外旅行社公司和15家海外签证中心。从数据的角度来看，以2015年报告为例，旅行社业务占营业收入的59%，是公司总收入的主要来源，占公司总利润主要部分的毛利免税商品业务账户的毛利贡献占公司总利润的73%。

双方的紧密合作也为新公司今后的产品采购、设计、研发和自主经营提供了可能。中国旅行社和中国旅行社都是传统的线下旅行社，但最近几年，它们受到了OTA的沉重打击，如携程、突尼斯、同行等，它们的市场份额与过去相比略有下降。“香港、中国旅行社和中国旅行社都选择了这样的合作方式，希望相互补充更好的资源，实现协同增效，使它们今后能够继续在旅游市场上占有一席之地。。

国海证券(GuohaiSecurities)分析师周玉华认为，中旅集团与香港中旅集团的合并，有利于增强两者在旅行社和免税业务上的协同作用，增强世界各地国内旅游企业的话语权。

合并问题

然而，“强而强联盟”，，并不容易谈论。

中信证券研究报认为，目前的战略重组只是在集团层面上实施，预计后期对上市公司的主要影响将首先体现在管理层的工作安排和激励机制的完善上，例如，除了对进入新集团的高管的薪酬限制外，上市公司管理层的薪酬预期也会相对市场化。如果中国旅行社在上市公司层面推出管理层激励措施，，难度将有所降低。

此外，管理层的战略调整和资产整合也有望一个接一个地推进，以充分发挥两组之间的协同作用。总体来说，集团重组短期内对上市公司的业务发展和业绩的影响有限，但随着新集团内部梳理效果的逐步提高和管理机制的逐步优化，公司的效率将得到提高，挖掘潜力将导致公司盈利能力的提高。更重要的是，新集团作为中国最大的旅游集团的地位确立后，将在这个平台上进行企业并购和资产整合。进一步提高新集团的竞争优势将是高概率的发展方向，期望上市公司充分发挥其资产整合和证券化的作用，成为一个重要的运营平台。

魏昌仁还认为，两校合并后的发展并不小，因为这两所学校已经经营了几十年，每一所都成为了自己的制度、集团化、管理模式，团队相对独立。在他看来，OTA之间的竞争要简单得多。

“中国旅游上市公司发展报告”显示，随着中国互联网普及率的迅速提高，以携程为代表的中国在线旅游企业的市场价值已达到世界第二位。2015年，中国旅行社市场在线预订的比例上升到20%。在线市场规模的增长速度是线下旅行社的6倍以上。

然而，不可否认的是，传统旅游也有其自身不可忽视的优势，如地面连接的优势，OTA目前无法撼动这些优势。

，OTA的主要优势在于它能在团队形成和产品设计方面吸引客人，但也是传统旅行社在谈到与景点合作方面的优势，比如OTA。以杜牛为例，它的优势在于吸引客人，但如果你想制造一条与香港有关的产品线，你仍然可以向与香港中华旅行社有联系的企业，甚至中旅本身购买一些资源。他预测，在未来，传统旅游业和开放旅游协定都可能带来各自的优势。

“在过去两年里，OTA还专注于出境旅游，这是非常迅速的。如果传统旅游业不努力工作，未来大部分增长将流向OTA。，中国旅行社有一个全国招牌，所以在牌照上，政策有优势。香港中国旅行社与许多酒店、旅行社和景区在香港和国外有着长期的合作关系，并有着良好的联系。中国旅游业正在迅速发展壮大，尤其是出境旅游市场是一个蓝海，在这方面，香港和中国旅游业具有第一优势，因此，对香港中旅和中国旅行社来说，未来都会有压力和机遇。

他说：“目前的安排是将整个中旅集团转移至香港中旅集团，成为香港中旅集团的全资子公司。目前，整个领军权，或全部融合权，已分配给香港中旅集团。未来，我们将拭目以待，香港与中国旅行社领导层的管理能力、管理智慧和整合效果将如何取决于管理能力、管理智慧和整合效果。”魏昌仁说。