复星旅文：建世界前三奢华酒店背后的商业逻辑

2021-06-10 20:11:35

港交所今年很忙，今年7月，它创下了8家中国互联网公司同时上市的纪录。

乍一看，香港交易所的锣将在九月继续“持续”。9月3日，八家公司披露了港交所的招股说明书，其中包括复星旅游文化集团(FosunTravelGroup)。复星文化集团是一家备受关注的复星国际子公司，打算剥离其上市业务。

《复星之星》的"先天优势"

福兴旅游文化集团成立于2016年9月，是由福兴旅游文化板块重组形成的，定位明确，针对中国市场缺乏休闲度假。富兴一直有计划将核心资产停靠到首都，可以说，雷星的旅行从成立之初就已经进入了"进入市场"。

回到莱斯特的“买家”，并购圈中著名的“独站”，复星客栈的状况仍然很好，与许多新的经济企业相比，处于“优势”的地位。2010年，复兴开始了旅游业布局，在5年内，通过对全球化资源的获取和整合，形成了产业链的闭环。

产品方面，复星旅游拥有休闲度假连锁“地中海俱乐部 (Club Med Bali(Club Med)”、“阿特兰蒂斯”、三亚顶级豪华度假酒店、加拿大国宝级演艺集团“太阳马戏团”、景区专业运营商艾比侬(Albion) 、北海道兴业度假村等。 在客户端，它投资于欧洲休闲旅游集团 ThomasCook(世界上最古老的旅行社)及其合资旅行社 TomaiCool 。

这个税收项目太“单一”了。

虽然它有一个完整的旅游产业链，但RESTAR酒店拥有回复杂星系的"先天优势"，但仍然很难运行新兴企业的"财富损失"。

根据复星IPO声明，2016年、2017年和2018年上半年复星旅游的净利润分别为-4.73亿元、-2.95亿元和-1.35亿元。净利润亏损逐年缩小，但过去两年营业利润大幅下降，2018年上半年营业利润1456万元，比去年同期下降89%。

双星旅损失的一个因素是，较高的融资成本摊销为利润。2017年上半年和2018年上半年的融资成本分别为4.97亿元、4.33亿元和1.99亿元，高融资主要是由于旅游产业链在较早阶段的布局，这也是每个新兴企业在发展初期需要支付的"以成本价"，随着企业的发展融资也在不断缩小。

损失所反映的问题的另一个方面是长期的.复星的收入来源太单一了。2016年、2017年和2018年上半年的收入分别为107.83亿元、117.99亿元和66.67亿元，其中地中海俱乐部和地中海旅游度假村分别占100%、99.7%和95.5%。

地中海俱乐部(Club Med)和地中海旅游度假村(Club Med Joyview)带来的收入占公司收入的“全江山”，也是复星休闲旅游布局的第一次尝试。地中海巴厘岛俱乐部(地中海俱乐部)是法国著名的度假胜地，它开创了“一价全包”的概念，即在旅游前支付所有费用，包括度假期间的食宿和娱乐设施，并在假期期间不受干扰地享受它。这个复星原本的定位，面对中产阶级休闲度假的理念是非常一致的。

2010年，雷星在俱乐部获得的股份为9.35%，为21亿美元。2015年，第二次增加之后第二次增加，98%的股份以960亿欧元（76亿美元）和私有化成功。

复星对地中海俱乐部的投资可以说赢得了起跑线，交易完成后，复星可以在全球五大洲、30个国家和70多个度假村巡回演出。据统计，2017年客流量达到135万人次。

同时，地中海俱乐部将流行的短期旅游和亲子旅游结合起来，在中国开发了Med Joyview系列，目前位于三亚、桂林、雅布里、北京大学、安吉和北戴河黄金海岸，预计2020年将达到20家。

七星级酒店项目在三亚“压山大”。

由于多年来在国外的成功发展和在国内的潜力，地中海巴厘岛俱乐部显然已经成为复星旅游的“收入之王”，而其他项目的收入却很少。

在复兴市产业链中，三亚的ClubMed和Atlantis休闲旅游度假区是两大主营业务。截至7月底，截至2018年7月底，客房收入634940万元，其他收入36770万元，仅几个月内收入贡献未出现。

建造亚特兰蒂斯的高额投资是显而易见的，自2013年以来，在五年内花费了110亿元人民币。该项目也针对中产阶级，旨在提供一站式的休闲和度假体验，位于三亚海塘湾，占地面积540000平方米。

亚特兰提斯酒店有一个全海景房和一个水底套房，带着水世界探险公园和海豚湾剧院和其他娱乐项目。作为顶级豪华七星酒店品牌，三亚的亚特兰提斯是世界上唯一的第三个品牌，两个在迪拜和巴马。

迪拜的亚特兰蒂斯酒店每年有近6亿美元的收入，正是因为迪拜的酒店能够吸收资金，复星在三亚的建设上花了很多钱。然而，三亚旅游业已经经历了风雨飘摇的发展，成为“度假天堂”，也成为中国五星级酒店中最密集的地方。在激烈的竞争格局下，亚特兰蒂斯酒店的形势不容乐观。

“阿特兰蒂斯”号所在的海棠湾有 30 多家高端酒店，为了游客着想，这里从来都不是一片浓郁的空气。 作为七星红树林，为了保证客人能看到好的海景，它投资了 4000 多万，使酒店达到 17 米高。

酒店的娱乐设施，如水上公园、水族馆等等，也是同样的，双星被称作水族馆，购买了100亿美元的海洋生物，而附近的洲际酒店也有水族馆，以及深海生物游览。

在三亚的亚特兰蒂斯进行如此高成本的投资，如果复星不能从该项目中获得高于成本的回报，它将“侵蚀”复星的利润。三亚也是一堆高档酒店，文化旅游项目并不缺乏旅游圣地，亚特兰蒂斯想占据一席之地，只有更好的娱乐设施，文化资源才能带来客流。

在整个旅游产业链中，双星酒店经历了收入的"家庭"，旅游资源在项目中集成和使用，可以看到盈利"我们大家都"的未来。