海航控股拟重组购买资产涉及航空主业等
2020-06-29 19:02:44
2月10日，暂停交易近一个月的海航控股公司就重大资产重组项目进展情况发表声明，透露了相关细节，表示为计划中的重大资产重组购买的标的资产，预计将涉及与主要业务密切相关的资产，如航空、维修、飞行培训、酒店等。在对公告内容的分析中，国金证券首席分析师苏宝良指出，海航控股重组所涉及的行业与公司的主业密切相关，并打算向上下游航空产业延伸，构建航空旅游生态系统，这将对公司整体多元化协调发展和大规模经营产生积极影响。
图注：海航控股飞机在机场准备起飞
首先，业界迎来了暖冬海航的到来，并对此表示欢迎。
国内民航已正式进入“空壳”时代，旅游消费迎来了一个升级时期，机票改革政策落地，航空可能成为最早的受益领域。
2月1日，为期40天的春节旅游于2018年正式拉开帷幕.针对春节旅游客流高峰，民航网表示，海航计划在2月1日至3月12日期间开通26000多个航班和2000多个新航班，使旅客在春节期间的出行更加方便。春节期间的大规模运力增长突出了海航控股及其子公司之间的业务协同效应。
图注：海航控股国际航线分布
据海航控股今年1月公告，截至2017年12月，每公里累计收入为121223.48元，比去年同期增长46.41%；每公里收入12166.04元，增长44.07%；每公里货邮收入1480.11元，同比增长30.81%；载客量7168.99万人次，同比增长52.46%；货运量4793万吨，比去年同期增长17.66%。坐席率为86.07%。不难看出，海航控股实现持续盈利和回报广大投资者不懈努力的背后，是两位数的增长和漂亮的业绩指标。
第二，资产重组和整顿主要行业看好海航控股行业的扩张。
民航业的发展目标是为国民经济和社会的发展服务，安全、高效、绿色是整个产业发展的战略主题。在20多年的时间里，海航控股迅速发展成为一个遍布全球的航线网络，拥有1400多条国内外航线，110多家国际航空公司和110多家国际航空公司。其管理水平继续提高，累计客运量超过1亿人次。坚持绿色发展的理念，海航控股也一直走在行业前列，为中国民航产业的可持续发展做出了贡献。然而，在全球经济一体化和信息化时代，国家与企业之间的竞争从来不是产业或企业的竞争，而是产业链的竞争，民航行业也不例外。
年底，国内银行普遍面临收缩压力，中央银行的货币供应正在收缩。在整个过程中，一些金融研究者认为，流动性紧缩给中小企业带来了更大的挑战和压力，而大型企业则有更多的机会。随着航空业进入旺季和车费改革的落地，海航的一系列早期定位和布局必将有助于其实现持续盈利，以行业带动的业绩增长也为18年的业绩增长奠定了坚实的基础。
国金证券首席分析师苏保良在声明后写道，“航空业正处于2-3年的繁荣上升周期，此时海航控股延伸到行业的上下游，借助旅游需求的爆发，重组成功后，将有助于海航实现大规模扩张”，并预测海航控股“可以利用行业繁荣，实现大规模扩张”。
第三，多元化发展为主流的海航控股，重塑航空价值链。
根据麦肯锡公司(McKinsey&；Company)与国际航空运输协会(IATA)联合开展的一项研究，航空价值链的上游-飞机制造商、航空分销供应商(CRS)、燃料供应商等-是一种“垄断”，市场谈判能力很难挑战，而处于产业链中间的航空公司显然处于整个价值链的“低端”之中，因为市场竞争激烈。
图注：航空业产业链示意图
目前，国内航空业总体利润不高，寻求多元化是大多数航空公司的现实选择，海航控股也不例外。苏宝良认为，通过这次重大资产重组，海航控股将“打造航空旅游生态圈”。业务层面的目的可以解释为：“公司延伸到主要航空业的上游维修、飞行培训和下游酒店，借助海南的旅游岛战略，独立解决航空前端部分的生产问题，并为航空业后端的乘客提供一站式服务。”它有助于改善用户体验。“
随着产业结构调整的加快，航空公司为了打破固有模式，走出价值低迷，把市场开发的重点放在多元化和规模化经营上，通过增加区域航空、布局旅游和酒店业务，增强公司竞争力，实行航空旅游一体化经营，拓宽产业链。根据行业经验，苏宝亮认为，海航控股航空主营业务运作良好，如果重组成功，将为公司吸引更多航空客户，促进航空业务的拓展，形成新的经营模式，充分发挥航空与酒店高端旅游资源的协同效应，实现“一加一多”的理想重组效果。
在国际上，巴菲特的伯克希尔，股票之神。根据哈撒韦2016年年度报告，哈撒韦近年来大幅增加了对航空股票的投资，伯克希尔持有其第二大股东美国航空公司8.8%的股份。在全国范围内，在民航业的机遇下，海航控股近期的重大资产重组，是基于公司发展的战略目标，以主营业务，实现产业规模扩张和多元化，重组收益或成为重要利润增长点为基础的。市场普遍关注这次重大资产重组后可能带来的长期和短期利益。