携程高管解读财报：旅游业未受宏观经济增速放缓影响
2022-07-25 01:13:10
北京时间9月6日上午，携程公布第二季度未经审计的财务业绩，第二季度净收入73亿元，较上年同期增长13%。归属于携程股东的净利润24亿元，较上年同期增长56.4%，住宿、交通票务、旅游度假、商务旅行业务收入分别为28亿元、30亿元、8.39亿元和2.55亿元，分别增长21%、1%、31%和28%。
报告称，由于携程出境旅游业务和Trip.com业务的迅速发展，携程的国际机票(不包括子公司天空巡逻队)和国际酒店业务在第二季度同比增长了约40%。其中，Trip.com连续七个季度实现了三位数的售票量增长.此外，天空旅游的直接预订业务继续快速增长，第二季度的收入与去年同期相比增长了约600%。
第二季度，携程在目标低线城市的用户渗透率与去年同期相比平均增长了约40%。2018年8月中旬，线下商店日营业额超过7000万元.
业绩公布后，携程联合创始人兼执行董事会主席梁建章、首席执行官孙杰和首席财务官王晓凡等高管出席了财报电话会议，解释业绩要点，并回答分析师的问题。
用户价值，新用户，低线渗透，国际化
携程联合创始人兼执行董事会主席梁建章表示，在积极推行“以客户为中心”的服务理念的同时，携程将继续加强产品和服务创新，以满足游客不断变化的需求。第二，我们还将充分利用全渠道战略，特别是全国200多个城市的7000多家离线商店，帮助他们更好地接触和转变通过在线渠道难以接触到的潜在旅游客户。除了新用户，在留住老用户的同时，携程还将提高“用户的粘性和交叉销售能力”。
携程继续发展国际业务。目前，携程国际业务包括Trip.com、中国三大旅行社在美国、欧洲的天空之旅等。携程首席执行官孙杰表示，Trip.com已经成为最大的直接预订合作伙伴之一，但它仍占不到Sky扫描机全球预订量的5%。携程相信，通过进一步提高Trip.com的价格竞争力和强大的服务能力，这一数字在未来将提高到20%至30%左右。
携程的数据显示，携程第二季度的全球酒店覆盖范围扩大到140万家，同比增长26%，而夜间增长仍保持在40%，是出境旅游行业平均增长率的两倍多。到目前为止，在所有携程品牌中，全球活跃用户已经达到1.8亿。
针对分析人士提到增长对携程业务的影响，梁建章表示，目前总体旅游消费尚未大幅下降，但海外旅游仍对全球旅游消费抱有信心，因为汇率问题略有。
王先生说，在中国酒店的住宿市场上承载程的总体战略，将继续投资于中高档酒店市场。低端酒店的业务利润率很低，但拥有高端酒店的高端酒店，尤其是离岸酒店，则表现强劲。由于低端业务与中高档业务相辅相成，酒店住宿市场的利润率非常健康。
以下是本次电话会议分析师问答会议的主要内容(来自新浪科技)
花旗银行分析师Alicia Jaap(Alicia Yap)：我的问题关于中国整个宏观经济环境。许多投资者尤其是外国投资者担心增长速度正在。如果这种担忧属实，那请问携程会受到哪些影响？过去几个月，携程旗下哪项业务受到了中国消费力疲软的影响？如果在明年进一步恶化，携程旗下哪项业务会受到最严重的冲击？如果增速，那会对携程利润率恢复或改善的速度带来哪些影响？
梁建祥先生：最近外界看衰的论调很多，但如果大家以长远角度看待这个问题，那么会发现从长期来讲，前景仍然非常光明。如果你看一看人均收入，中国仍然只相当于发达国家的一小部分。另外，就人均能力而言，比如创新力和工业化，中国也低于发达国家。不过，中国却遥遥领先于一些具有相同收入水平的发展中国家，比如泰国和巴西，中国比这些国家拥有更好的发展前景。
如果你认为人均创新和工业化水平对未来的增长至关重要，那么中国将是强大的。当然，中国也经历了出口部门的一些挫折，因为消费的结果正在转变为服务业，因此制造业发展的也是一个自然问题。虽然经济增长正在，但消费仍然像以前一样健康，尤其是在旅游业部门，作为高端服务业之一，旅游业的业绩将超过行业的其余部分。
今年到目前为止，总体旅游消费并没有大幅下降，只是由于汇率问题，海外旅游略有。 但我们仍然看到国内旅游市场非常健康的增长，中国有可能继续在高铁等基础设施方面投入巨资。 这对我们的业务来说绝对是个好消息，未来我们也会重点投资这些产品，特别是那些与国内优质旅游服务和高端高铁服务相关的产品.. 我认为，我们将审视这些领域的巨大潜力。 因此，从整体上看，我们对全球旅游消费还是很有信心的，增长率势必会超过经济平均增长率，我认为中国整体的经济增长率也会呈现出健康的增长..
汇丰银行分析师曾琦(迟曾)：我的问题关于酒店业务。首先，在国际酒店业务增长方面，目前携程看到了什么进展，对公司利润率带来哪些影响？我之所以提出这样一个问题，是因为如果我们看国际酒店业务，携程目前正在开拓这一市场，所以成本方面会更高，所以，我们如何看待国际酒店业务的利润率趋势，随着这项业务不断发展壮大，会对携程整个酒店业务的利润率带来怎样的影响？另外，请问携程在低线城市的酒店利润率趋势，相比中高端酒店业务，低端酒店的利润率应该更低吧？
王晓凡：中国酒店住宿市场非常庞大，而且碎片化趋势十分明显，线上渗透率大概只有20%-25%。携程是中国酒店领域的领导者，最为重要的是，我们也是这个行业唯一一家具有可持续利润的公司。至于携程在中国酒店住宿市场的总体战略，在中高端酒店市场，我们会继续进行投资，打造最全面的产品和服务，在国内和国际酒店方面提供颇具竞争力的价格，我们会进一步巩固携程在中高端酒店市场的领导地位。
例如，在海外旅游市场，携程在海外酒店市场的增长率仍然是该行业平均增长率的两倍多。第二季度，该业务同比增长40%。尽管携程在海外酒店市场上处于领先地位，但在低端酒店市场，考虑到它是一个非常分散的轻资产行业，携程完全专注于交通市场份额的增长。在低端酒店市场，携程酒店的交通增长率仍然非常强劲，比去年同期增长了40%左右。
当然，低端酒店业务的利润率肯定会降低.但在高端酒店市场，特别是在利润最高的海外市场，携程也有很强的增长势头，低端业务和高端业务相辅相成。由于这种协同作用，携程酒店住宿市场的利润率非常健康。
蔡崇信(蔡顺实)：大河证券分析师我的第一个问题关于携程低线城市渗透策略。携程主要竞争对手在三四线城市都有大量用户，而且主要依靠线下进行渗透。请问从长期来看，管理层将如何通过在线平台来转化低线城市用户，以及这项业务将如何推动携程的利润率？第二个问题关于天巡，管理层可否透露一下直接预订对天巡收入的贡献？
孙杰：国内市场和海外市场都给我们带来了巨大的发展机遇。首先，就国内市场而言，正如梁总刚才所说，中国人均GDP仍然偏低，而携程在一线城市和沿海城市的表现非常好。随着人均GDP的增长，我们将进一步向人均GDP增长强劲的地区渗透。我们的战略将体现在几个方面。
首先，在经济增长强劲的城市，我们有选择地开设了大约7000家离线商店。这些商店的位置很好，都位于市中心。离线商店有两个功能。首先，在品牌传播中，我们应该确保这些商店能够给当地人民带来很好的品牌意识。其次，这些商店也将提供广泛的产品，携程是唯一能够同时推出和推广16种产品的公司。
例如，用户不仅可以通过携程在附近的机场订票，还可以在订票后预订机票。换句话说，如果发生风暴，携程的系统将自动向他们销售高速铁路产品。在接下来的5至10英里内，我们还提供汽车租赁服务，让选择飞机或高速铁路的用户能够顺利回家。对于我们的用户来说，所有这些都代表着一个非常有竞争力的产品。这是我们向低线城市渗透的战略。
至于关于海外城市的第二个问题，我们之前已经讨论过，天空之旅是一个非常有名的价格比较网站，我们可以在他们的平台上直接灌输预订服务。根据我们的观察，到目前为止，上述用户满意度已显著提高.因此，我们可以系统地提高直销在空中旅游中的比重。从长远来看，我们可以将这一比例提高到20%≤30%，以确保使用天空巡逻队的用户可以在他们的平台上无缝地订购产品，从而进一步提高他们的客户保持率、客户周转率和早期稳定性。因此，我们相信携程的广泛产品和服务，以及强大的服务能力，将能够使空中巡逻。
德国银行分析师邓爱玲：我的问题同样关于携程海外业务。管理层可否详细谈一谈未来的海外市场战略，特别是怎样应对汇率波动对国内消费者支出带来的影响？Trip.com和天巡将如何抵消这种风险？可能的话，管理层能否透露整个海外业务的营收贡献？
孙杰：说到海外业务，那些收入不菲的人群仍然有钱出国，而携程定位的受众是中高端收入群体。因此，相对而言，这部分用户对汇率波动更具弹性。我们将从几个方面来进一步加强我们的领先地位。首先，出国的第一步通常是从预订国际机票开始，而国际机票业务向来是我们的强项，因为我们的平台将全球航空公司与乘客联系在一起，让我们可以提供最好的引擎来帮助用户计算费用、转机时间以及具体价格。
正因为如此，我们在国际旅游市场上的增长非常强劲，在订票方面，已经成为首选，比世界上任何其他公司都要好。第二，由于对天空之旅的投资，公司在欧洲和世界上有着巨大的品牌影响力，这让我们有机会接触到世界各地的用户。这样，我们不仅可以为中国用户服务，还可以为有国际机票需求的海外客户提供服务。
第三，携程产品和服务在广泛的类别中是独一无二的。如前所述，携程不仅可以提供机票和酒店预订，还可以为客户提供他们所需的一切旅行。例如，我们出售门票到当地的景点，以及汽车租赁服务，以接客人在酒店，并送他们到他们的目的地。对于预订产品的用户，整个旅程可以在携程上完成。例如，如果航班延误，我们的系统会自动通知他们的司机和他们的服务提供商。
因此，只要用户在路上使用携程产品，我们就想确保他们放心。最近，世界上发生了许多意想不到的事故。例如，如果地震发生在某个地方，我们的团队可以联系客户，如果他们选择携程SOS，就把他们带回家。为客户提供全面的服务和产品是非常重要的。海外业务的收入从零开始，现在约占携程25%的收入和33%的携程收入。
王晓凡：海外酒店住宿业务收入在携程住宿业务营收中的占比约为20%-25%，国际机票收入在携程机票总营收中的占比介于40%-50%之间。在旅游度假业务中，我们的大部分收入都来自于海外旅游。我认为我们具有非常一致的发展策略，这种策略让携程的发展速度快于行业平均速度，尤其是在竞争不太激烈的境外旅游市场。
在过去的几年里，携程的增长速度是行业平均增长率的两到三倍，我们将继续保持这一增长趋势。特别是在全行业调整或的情况下，行业领先者也将迎来实现市场份额快速增长的最佳机会。
黄文迪(黄文迪)：麦格理资本分析师这个季度携程毛利率进一步下滑至80%，请问毛利率见底了吗？考虑到汇率以及携程正在做的几个新项目，这会对毛利率带来哪些影响？另外，携程推出了许多新项目来改善用户体验，请问携程此举更多是出于竞争压力呢，？携程为何在这个节骨眼中推出这么多提高用户体验的服务呢？是否会对携程长期的利润率带来压力？最后，可否介绍一下携程不同业务线第三季度业绩预期？
孙杰：毛利率下滑有以下几个原因。第一个原因是机票业务营收调整带来的影响，这也对利润率造成冲击。第二个原因是，我们开设了多家海外中心，旨在向天巡直接预订顾客以及Trip.com平台上的海外顾客提供更好的本地服务。
最后，最重要的原因是梁先生在上次电话会议中强调携程的以客户为中心的经营理念。我们一直在努力实施这一战略，并进一步改善携程业务的各个方面。例如，如果客户签证被拒绝，我们将全额退还相关的机票费用；如果航班延误或取消，我们将免收第一晚的酒店预订费。
无论机票是重新安排还是取消，我们都不会向经销商收取任何服务费。我们的服务团队和技术团队一直在不懈努力，以确保我们的客户拥有最好的服务经验。所有这些行动都会对携程的毛利率产生短期影响.但是，我们坚信，从长远来看，只要公司能为客户创造最大的价值，就可以为公司不断增长的市场份额奠定坚实的基础。例如，携程AI聊天机器人可以帮助我们解决70%75%的售后服务.
现在，我们有着清晰的愿景和信心，以最具成本效益的方式成为世界旅游业最好的服务提供者。尽管毛利率面临短期压力，但我们认为，未来几个季度，我们的毛利率将稳定在80%左右。我们将继续提高所有业务项目的运营效率，并继续提高经营利润率。谢谢。
至于第三季度的业绩预期，我们预计本季度净收入增长率将恢复到13%至18%，与第二季度相比将持续改善。然而，我们在用户增长方面仍然面临巨大挑战，因为去年第三季度的用户基数过高。
但今年第四季度的负面影响逐渐下降。对于每条业务线，我们预计第三季度酒店预订收入将比上年同期增长约20%至25%，交通和票务收入比上年增长约5%至10%。旅游和度假收入将继续稳定增长，同比增长约20%至25%。商务差旅管理业务收入将增长约25%至30%。因此，Ctrip的总收入在第三季度将增长13%至18%。我认为提供全年指导预期可能还为时过早，但由于去年第四季度的基数相对较低，我们认为我们的增长势头将有所增加。
86证券分析师林娟(林胡安)：我的问题关于交通票务业务，您们刚才提到国际机票预订收入占到公司机票业务总营收的近50%，请问这一数字包括天巡的吗？第二季度国内机票业务收入的同比下滑速度似乎比第一季度快，请问这项业务在预订量和营收增长方面在未来几个季度的趋势？在境外机票预订收入增长中，Trip.com做出了多大贡献？
王晓凡：是的，就国内机票业务的增长轨迹而言，携程仍然在获得市场份额，并且在数量方面有非常健康的增长。当然，由于此次调整，携程机票平均收入受到负面影响。但我认为这一收入已经稳定。国际机票贡献的近50%来自收入贡献，因为机票平均收入要高于国内机票。因此，预订量的贡献仍然相对较低，但我们的Trip.com以及出境游国际机票继续非常强劲的增长势头，并在市场上占据了很大的市场份额。
8岁的证券分析师胡安·林：你能告诉我大约50%的收入贡献包括天空吗？
王晓芬：不包括，这只是携程的数字。
NataliWu(NatalieWu)：CICC国际分析师(CICC)我的问题关于酒店行业的竞争。携程的主要竞争对手一直试图将酒店业务从低端转移到中高端。我想知道的是，携程如何看待这一问题，以及携程捍卫市场领先地位的策略是什么？
孙杰：是的，所以对于携程而言，我们的优势在于中高端酒店，所以我们在这些酒店的预订量将带来大量的销量，而且我们看到非常健康的增长，特别是在经济增长速度以及的情况下——我们刚才也讨论了这一问题——我们看到携程团队仍然展现了在这一领域获得市场份额的力量。
其次，在低水平城市，我们的目标是增加市场份额，因此我们非常愿意降低价格以获得市场份额，并展示我们在城市中的品牌影响力，而携程通常不会触及这些影响。因此，我们积极争取三四线城市的市场份额，积极进入低端市场。到目前为止，我们在这两个领域都看到了强劲的销售增长和收入增长，我们将在这两个领域保持这一势头。
巴克莱银行(BarclaysBank)分析师格雷戈里·赵：我的问题关于汇率波动带来的不利因素。正如管理层在陈述环节中提到的那样，携程出境业务看起来非常稳健。所以，我只想了解一下的影响以及对出境旅行需求的不利影响。此外，您们能否详细谈一谈中长期营收增长和利润率增长趋势？
孙杰：是的，出境游代表了中高端消费者的需求。携程在这一领域始终非常强大。当市场出现哪怕是一点点的波动时，这都是我们获得更多市场份额的最佳时机，因为相对而言，我们的客户更具弹性。其次，我们的服务每年都在增强。因此，每逢市场表现疲软时，我们都能在争夺市场份额时脱颖而出。
王晓凡：是的，就中长期而言，我们与之前的长期指导性预期是一致的。也就是说，到2020年，携程总GMV将达到大约1.2万亿元人民币。随着运营效率的不断提高，我们认为不按美国通用会计准则计算，携程运营利润率将重回20%至30%的水平。
Oppenheim分析师希德·凯利(Jed Kelly)：管理层可否介绍一下本季度国内交通票务预订量相比行业平均增速的情况？另外，不按美国通用会计准则计算，携程第三季度运营利润是多少？
王晓凡：当然。我们的发展依旧存于非常早期的阶段。因此，在目前这个阶段，我们仍将完全关注市场份额的增长。不仅是交通票务业务，也涵盖携程旗下所有业务项目。我们的增长率至少会达到行业平均增速的两倍。至于第三季度利润指导性预期，我们预计不按美国通用会计准则计算，第三季度运营利润将在人民币18亿元至人民币19亿元之间，这意味着不按美国通用会计准则计算的运营利润率约为20%。