九华旅游实控人拟变更　募集资金用来理财凸显业务瓶颈

2020-11-10 05:25:17

12月7日晚，安徽九华山旅游开发有限公司(以下简称“九华旅游”)发布通知说，安徽投资集团控股有限公司(以下简称“省投资集团”)持有安徽省高新技术产业投资有限公司(以下简称“省风险投资”)和安徽风险投资有限公司(以下简称“省风险投资”)总股本的26.83%。。

两座著名的名山在A股已经改变了他们的实际控制权。

据悉，九华旅游(集团)有限公司最大股东安徽九华山旅游(集团)有限公司于12月7日与省高新技术投资签订了投票权委托协议。根据协议，九华集团将其持有的134254.66亿股九华旅游股份的投票权委托给省级高科技投资，包括但不限于提出、提名、投票等股东权利。本次投票委托完成后，省内高科技投资公司拥有一次性有表决权的股份，占公司总股本的12.13%。省级高科技投资和省级风险投资是省级投资集团的全资子公司.省级风险投资公司目前拥有公司总投票权的14.70%。投票委托完成后，省级投资集团拥有公司总表决权的26.83%。

九华旅游权益变化(图元：九华旅游公告)

表决权委托完成后，上市公司控制权结构图(图表来源：九华旅游公告)

九华旅游表示，公司权益的变化并未触及收购要约，但投票委托仍需国有主管部门批准，投票委托仍不确定。

值得注意的是，九华旅游权益发生变化后，两大名山A股的实际控制权发生了变化。2018年5月17日晚，峨眉山A公司宣布，。

九华旅游与黄山旅游在近18年上市时，存在着很大的差距。

据了解，九华旅游业成立于2000年12月。九华山风景区是以美丽的自然景观、深厚的文化和悠久的历史文化为特征的山地风景区。九华山是中国四大名山之一。

此外，九华山风景区也是安徽省“两山一湖”旅游区的重要组成部分。在黄山上市18年后，九华旅游业于2015年3月26日上市。与黄山旅游收入结构不同的是，根据相关规定，2008年以后上市的景区公司对黄山旅游的贡献较大，峨眉山A公司的税收收入不能再纳入上市公司的收入范围。九华旅游主要经营酒店业务、索道缆车业务、旅游客运业务和旅行社业务。

与过去几年峨眉山A、黄山旅游发布的财务数据相比，九华旅游无票收入与其他两家山景区上市公司差异很大。以2017年度财务数据为例，2017年黄山旅游收入17.8亿元，峨眉山A2017年收入10.8亿元，九华旅游2017年收入4.4亿元。

除票务收入、九华旅游、峨眉山A等收入结构相似外，客运专线业务比例较高，其中峨眉山A客运索道收入占总收入的26.92%（以2017年财务数据为例），九华旅游索道缆车业务占总收入的39.79%，九华旅游收入来源最大。值得注意的是，九华旅游索道业务毛利率略高于峨眉山A（80.58%），峨眉山A索道业务毛利率为74.01%。

酒店业务也是九华旅游业的主要收入来源，占2017年总收入的33.01%，毛利率为19.35%。根据2018年上半年的相关数据，九华山旅游业经营不顺利，收入和毛利率下降。2018年上半年，九华旅游酒店总收入746.027万元，同比下降3.11%，毛利率下降0.54个百分点，至20.29%。

中信建设证券(Citic Construction Securities)分析认为，2018年上半年九华旅游核心业务毛利率下降，主要是由于九华山上半年雨雪天气，影响了核心业务的业绩和毛利率的增长。然而，根据九华旅游、东雅酒店和平田半岛酒店建设的重要项目，中信建设证券对九华旅游的发展潜力和空间仍持乐观态度。中信建设证券认为，东雅酒店改造项目将为九华山庄核心景区市场增添芯片。

东雅饭店是一项正在建设中的重要项目，在市场上是有利的，也是九华旅游公司2015年筹资的主要目标之一。近3年来，截至2018年上半年，东雅饭店80%的改造工程已经完成。

截至2018年上半年，九华旅游重点建设项目进展情况(九华旅游公告)

在三年内完成34个财务管理，并筹集资金以暴露公司的缺点。

九华旅游IPO融资的目的不仅是为了东雅酒店的改造工程，也是为了“天台索道改造工程”、“西峰别墅扩建工程”和偿还银行贷款。这位新京报记者指出，九华旅游在2015年上市一个月后开始了其他筹资安排。2015年4月30日，九华旅行社宣布，已将机构存款暂时闲置4500万元。从那时起，九华旅游业每年都有闲置资金的临时安排。

据“新京报”报道，九华旅游业在2016年完成了12项财务管理，2017年完成了14项，2018年完成了8项(截至2018年10月24日)。

九华旅游认为，公司利用闲置资金主要是利用银行结构性存款，这不会影响公司筹资投资项目的正常发展。通过适度的财务管理，可以提高筹资效率，获得一定的投资收益，为公司股东寻求更多的投资回报。

据统计，九华旅游2016年财务管理约3.7亿元，到期日收入182万元，净资产9.56亿元，2016年净利润7404万元，2017年7.5亿元，到期日846万元，2017年10.24亿元，净利润8289万元。2018年累计完成财务管理4.1亿元，到期日收益301万元。2018年9月底的净资产为10.88亿元，净利润为8025万元。

虽然闲置资金的使用有其优点，但同时也指出，如果上市公司将闲置资金用于其他目的过于频繁，则表现为资金能力不足或项目开发不足，企业创新也存在不足。

事实上，作为一个山地风景区，传统的观光旅游管理模式从“天下第一财”到“消费升级”，存在着成长和转型的问题。面对这种形势，黄山旅游业发展惠州餐饮业务，峨眉山A开发峨眉山雪花茶，网络营销体系和服务体系，九华旅游发展过于稳定，没有亮点。截至2018年12月7日，九华旅游市场价值22.69亿元，黄山旅游市场价值74.51亿元，峨眉山A市场价值31.04亿元。分析指出，九华旅游业资金充足，但在绩效和业务上没有很大的创新。实际控制权的不断变化和一系列的变化，可能会导致九华旅游业的发展和面临市场的竞争。