民航发展基金减半征收，五大航空利润预计增厚30亿

2021-02-22 20:56:45

4月3日，，并决定从7月1日起将民用航空发展基金的收费标准减半。

在这一消息的推动下，航空股迎来了一波巨浪。

美国股市首次走强，东航上涨15.62%，南方航空上涨12.98%。

4月4日，A股开盘，中国东航(600115.SH)、中国南方航空(600029.SH)、国航(601111.SH)、瑞航(603885.SH)、华航(002928.SZ)和其他集团(如海航控股(HNA)、东航(600115.SH)、南方航空(600029.SH)、中国国航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)和中国航空(002928.SZ)等公司相继挂牌。

降低民航发展基金的征税标准，对航空署有何影响？

公共信息显示，民航发展基金属于政府基金，，列入政府预算，专项资金用于政府预算。基金从2012年4月1日起征收。

民航发展基金主要由两部分组成：一、乘坐国内航班的旅客每人支付50元；国际和地区航班的旅客每人90元(包括旅游发展基金的20元)。旅客应当支付的民用航空发展基金，应当由航空公司或者销售机构在旅客购买机票时一并征收，反映在机票价格以外的单独项目中，因此不列入申报表。2、航空公司按航线分类，飞机最大起飞全重、飞行里程和适用的收取标准。

民航发展基金是由民航机场管理费和建设费与民用航空基础设施建设基金合并而成，但其征收的合理性近年来一直存在争议，直接减半的征收已经超出了市场预期。

报告指出，这将直接降低航空公司的成本，同时考虑到航空公司的净息率较低，预计将大幅增加航空公司的净利润。预计到2019年，该政策将增加中国民航、东航和南航的净利润，2019年净利润为10.1亿元、860亿元、10.9亿元，春秋风、吉祥航空的年净利润分别增长1.4亿元和1.5亿元。

国盛证券预计，按照减半征收，中国南方航空、东航、华航、春秋航空、吉祥航空分别增厚税后利润11.03亿元、8.38亿元、8.63亿元、1.09亿元、1.18亿元，因为新标准将于7月1日实施，对2019年实际成本的影响将不得不减半，相应于2019年风的预期净利润弹性为6.70%。5.20%，3.96%，2.94%，3.27%。

也就是说，民航发展基金征收标准一半，2019年，五大航空部门利润将增加约30亿美元。

这也使得主要的证券公司看好航空股票。

国金证券认为，航空板块估值处于较低水平，供求结构向上，早期扰动因素的有利影响放松，基本面引入向上拐点，板块具有修复力。总体而言，我国航空业的寡头垄断已经初步形成，作为一个具有选择性消费属性的周期性产业，现金流良好。干扰因素转好，航空业将在中长期内获得超额回报。

东北证券认为，2019年，航空基本面稳定改善，石油交易风险降低，并积极安排旺季市场。航空需求灵活多变，核心机场的资源瓶颈制约了航运能力的供给。在未来几年，供求的紧张平衡将是正常的。旅客价格和机票价格双双上涨，石油价格汇率基本稳定，行业业绩和估价水平的提高将受到业界的欢迎。

天丰证券认为，由于硬件水平刚性限制导致供应缺口持续发酵，价格灵活，飞机停机涉及的固定成本较低，航空公司运营成本较低。因此，从收入成本的角度来看，航空公司的盈利能力将继续提高，叠加业绩将优于去年的油价和汇率趋势，HNA的不确定性和民用航空发展基金的利率调整将释放成本奖金。2019年，航空股仍有相当大的吸引力，并继续期待航空股的表现。